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据了解，三夫户外2015年12月上市，2017年便因存货问题陷入亏损。2018年，虽然依靠理财将净利润扭亏为盈，但今年前三季度的业绩仍不止下行之势。此外，长江商报记者发现，三夫户外频繁依靠闲置募资理财，截至11月21日，公司在前十二个月内共进行16次理财，获得的投资收益达544.27万元。

在新三板挂牌期间，恒誉环保曾完成两次定增发行。2017年1月，恒誉环保完成定增发行111.11万股，每股价格9元，合计融资1000万元，认购方包括内蒙古源创绿能节能环保产业创业投资合伙企业（有限合伙）（下称“内蒙古源创”）和烟台源创科技投资中心（有限合伙），按当时转让价格计算，恒誉环保定增后估值约为2.80亿元。

业绩依靠募资理财收益2015年12月，三夫户外在深交所上市，业绩只风光一年便陷入亏损之中。长江商报记者发现，在上市之初，公司的存货问题就已经初显。数据显示，2015年-2016年，三夫户外的存货分别是1.48亿元和1.55亿元，在总资产中占比分别是34.44%和32.09%。

尽管近几年业绩增长迅速，公司毛利率却在逐年下滑。此外，国内处理有机危废对裂解技术的使用尚未全面普及，某业内专家对新京报记者表示：“这种方法目前主流公司采用的不多，更多的还是焚烧、填埋和回收利用等。”在招股书中，恒誉环保承认：该市场形成规模化尚需时间。

Andy Purdy：事实上，我们还是可以有所作为的。但首先我要说的是诺基亚、爱立信甚至思科在中国的业务规模，诺基亚与中国政府积极合作创办合资企业，随着服务范围的扩大相应带来了一些风险，显然美国政府已经找到了解决这些问题的方法。另一件事是我看到由国家情报主管副主任最近谈到的两个问题，其中一个与后门有关，他说他可以测试一下，另一个与客户数据有关，这些问题都有应对机制，有人设想通过网络设备我们有权访问任何信息，我们尽量避免将这些设备应用于5G核心部分，而是应用于无线网络接入。事实上我们在为客户服务时有严格的要求。

记者注意到，报告期内，恒誉环保研发投入占营业收入的比例分别为11.38%、10.37%、4.04%和3.31%，逐年下滑。同时，恒誉环保也面临对主要客户过于依赖的风险。在上述报告期中，恒誉环保前五大客户营业收入金额占当期主营业务收入的比重分别为100.00%、100.00%、98.47%、100.00%，而第一大客户顺通环保贡献收入的比重分别为100.00%、66.07%、64.45%、66.84%。